Las autoridades uruguayas transmiten calma con el argumento de que la economía local se ha separado bastante de la Argentina, y que durante todos estos años de bonanza se ha logrado fortalecer el sistema financiero y reducir las vulnerabilidades. Pero los agentes económicos insisten en su preocupación por el desenlace de una crisis argentina porque temen que haya una repercusión negativa en esta plaza
Ayer 13/8, el presidente del Banco Central del Uruguay (BCU), Alberto Graña, expuso ante una platea empresarial y la primera pregunta de los hombres de negocios fue justamente sobre ese tema. "Felizmente Uruguay ha dejado atrás los tiempos de premuras y apuros derivados de la crisis financiera de 2002", contestó el titular de la autoridad monetaria, y manifestó satisfacción por considerar que "la casa está en orden", según publicó esta mañana el diario 'La Nación'
Los depósitos de argentinos en Uruguay, que eran de 45 por ciento del total del sistema en los comienzos de 2002, representan hoy menos del 20 por ciento de las colocaciones en los bancos locales. Aunque hubo un incremento en los últimos meses, los operadores bancarios y los agentes financieros que trabajan con clientes argentinos afirman que no hay ingreso de dinero de ese país. E incluso se ha frenado la triangulación hacia terceras plazas( Cabe apuntar que a pesar de estos dichos que, en lo que va del año, los depósitos realizados del otro lado del Río de la Plata se incrementaron un 11%, uno de los niveles más elevados de los últimos períodos)
Para graficar cuán relevante fue el incremento de los depósitos de no residentes en bancos uruguayos, cabe destacar que en el primer semestre del año se captaron US$318 millones, una cifra casi 2,5 veces superior a los US$136 millones logrados en el mismo período de 2013.En cuanto al sistema bancario uruguayo, la preferencia de los ahorristas no residentes se vuelca claramente hacia los bancos españoles, ya que son precisamente el Santander y el BBVA los que lideran el ranking.
El primero de ellos detenta una participación de mercado del orden del 23% (posee unos US$1.000 millones), mientras que el segundo aglutina el 15% del total, por lo que entre ambos representan nada menos que el 38% de los depósitos
Bastante más abajo se posicionan el Banco República y el Itaú, ambos con un market share que promedia el 11,5%. De esta manera, los cuatro bancos captan nada menos que el 61% del total de los fondos de no residentes en Uruguay.
Una vez conocida la "foto", es interesante apuntar que en la "película" se observa, por ejemplo, el fuerte avance del Bandes (entidad que se ubica novena en el ranking con el 4% del share), cuyo origen se remonta al Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela, que es el agente financiero de ese país. En el último año, la cartera de depósitos de no residentes de esta entidad creció casi un 250%, luego de la reestructuración que llevó a cabo a principios de 2013, que incluyó el cierre de numerosas casas, que fueron absorbidas por el Banco República
En otro orden, llama la atención que junto con el avance del Itaú, las firmas que más incrementaron sus saldos fueron de origen argentino. Así, mientras que Provincia y Exprinter, que tienen la forma jurídica de compañías financieras, saltaron un 65% y 33% respectivamente, el Nación avanzó un 35%.
el martes pasado Graña, acompañado por el ministro de Economía, Mario Bergara, expuso ayer en la Asociación de Dirigentes de Marketing (ADM), y justo la charla se produjo en tiempos de devaluación de la moneda local. El precio del dólar, que había aumentado 0,38 por ciento el martes, lo hizo ayer en 0,55 por ciento. Ésa fue otra de las preguntas de los empresarios asistentes: si el repunte del dólar se desencadenaba por efecto de la variación del "blue" en Buenos Aires.
Tanto el presidente del Banco Central del Uruguay como el ministro Bergara contestaron que la devaluación estaba vinculada con el contexto de mercados internacionales, no tanto con las contingencias locales o regionales. "Es bastante difícil que el dólar se retraiga; es decir, probablemente, el dólar en el nivel global se siga fortaleciendo y, probablemente, sea el camino que siga también en Uruguay", dijo el ministro.
Respecto de la Argentina, Graña agregó que lo que preocupaba era la contracción de demanda que pudiera generarse de productos uruguayos
El viceministro de Turismo, Antonio Carámbula, comentó ayer que la llegada de brasileños había crecido 35 por ciento en el primer semestre respecto de los registros de hace un año, aunque aclaró que eso "no compensa la merma de turistas argentinos". Y agregó: "El tema nos preocupa". Eso, pensando en la próxima temporada de verano.
Aunque las autoridades descartan el impacto de una crisis como consecuencia de la situación de la Argentina, y las consultoras privadas coinciden en esa apreciación, la inquietud está en la recesión que se ve en ese país y la baja de demanda de bienes y servicios. Y eso repercute en un freno de inversiones inmobiliarias en Punta del Este y en un temor de dificultades para cobrar gastos de mantenimiento de casas y complejos.
Uruguay se ha desmarcado del gobierno de Cristina Fernández y en estos días se recordó aquí que, ante la situación de problemas de deuda pública, el gobierno oriental había hecho un canje de bonos por mayores plazos sin quitas en el valor del título y que a los fondos que no habían ingresado en esa operación (fondos buitre) se les había pagado luego el 100% sin inconvenientes.
tomado de U24
Fuerte choque entre analistas y MEF por coyuntura económica
El gobierno cuestionó la necesidad de realizar un ajuste fiscal en el próximo período
El Observador 14/8/14
El Ministerio de Economía (MEF) y analistas privados dejaron en evidencia ayer sus diferencias sobre el diagnóstico de las principales variables macroeconómicas que deberá abordar la próxima administración de gobierno. En uno de los paneles de cierre de las jornadas de Coyuntura del Banco Central, los economistas Javier de Haedo, Gabriel Oddone, Ignacio Munyo y el director de la Asesoría Macroeconómica del MEF, Andrés Masoller, intercambiaron ideas bajo la consigna “Perspectivas y desafíos de la economía uruguaya”
De Haedo abrió el fuego alertando que la próxima administración se encontrará con un ajuste triple: precios relativos, mercado laboral y un ajuste fiscal, ya que el punto de partida es “insostenible”. Para el experto el “déficit relevante” de la economía uruguaya se ubica hoy en 2,5% del PIB. Con ese punto de partida consideró que la magnitud del ajuste debería ser de 1,5% del PIB. De Haedo fue crítico con la expansión del gasto que aumentó “más de lo debido” con un incremento nominal de 17% en los últimos tres años.
En la misma línea Oddone (CPA Ferrere) coincidió en la necesidad de realizar correcciones al déficit fiscal, que con un escenario de crecimiento del PIB de 3% y acceso a financiamiento a una tasa de interés de 4,5% implicar un recorte de 0,5 puntos del PIB. Mientras que un crecimiento de la economía de 1,5% y un acceso al crédito internacional con una tasa de 6% llevaría a un ajuste de 1,3% del PIB. Para Oddone, si no se realiza un ajuste, la economía perderá uno de sus activos que es el ratio de endeudamiento neto respecto al total de la economía que hoy se ubica por debajo del 25%.
Dijo que si bien las principales variables macroeconómica no están en una situación dramática, aún se está a tiempo de corregir “algunos desequilibrios”. Consideró que la economía uruguaya continuará en su fase de desaceleración y que para 2016 crecerá a la par de la región con una tasa de 2%. El socio de CPA Ferrere fue crítico con los avances del gobierno en materia de infraestructura, con excepción de la energía eléctrica. “El gobierno perdió una gran oportunidad de avanzar”, afirmó.
Javier de Haedo del P Nacional dijo : “Que en Uruguay alguien diga que no hay problemas de infraestructura quiere decir que no sale mucho de Paraguay y Colonia. Y si dice que el tipo de cambio está bien, quiere decir que tampoco sale de Uruguay”.
La repuesta
A su turno, Masoller partió del consenso de los privados y el gobierno de una economía que ingresa en una fase de desaceleración respecto a la última década, pero fue enfático al sostener que el PIB de Uruguay podrá sostener un expansión de 3,5% a 4% como proyecta el MEF y rebatió el diagnóstico de los privados que lo antecedieron en su exposición. En primer lugar, mostró cómo los analistas privados habían cometido algunos errores proyectando en 2008 –en plena crisis internacional– una expansión del PIB de 2% para 2010, cuando luego se creció a una tasa de 8,4%. Masoller presentó un ejercicio de simulación de la economía al cierre de 1998 para fundamentar por qué no se ingresará en una fase recesiva del ciclo económico. Dijo que para repetir lo que comenzó a ocurrir a partir de 1999, la economía uruguaya tendría que caer 4% anual en los próximos tres años para repetir un contexto similar.
Según Masoller, el PIB crece a una tasa tendencial que duplica el ratio de la década de 1990. “No es casualidad que la tasa de inversión haya pasado de una tasa promedio de 15% al 24% que manejamos para este año”, resaltó.
El tres del MEF aseveró que el gobierno espera que las inversiones “mantengan el ritmo” que han mostrado en los últimos años. Explicó que las caídas de la actividad que puedan registrarse en los próximos trimestres “serán transitorias”.
Por otro lado, Masoller refutó el diagnóstico de Oddone sobre que Uruguay no será capaz de mantenerse por fuera de lo que le acontece en los países de la región (Brasil y Argentina). “Uruguay ha crecido más del doble que la región en los últimos tres años y estamos esperando que en 2015 se de una situación bien similar”, estimó el jerarca del MEF.
“Hay fundamentos bien importantes para pensar en ese desacople”, añadió; ante esto Oddone dijo “No veo cuál es el fundamento para pensar que se mantendrá el desacople de la región basado en una inversión que se mantendrá elevada a futuro”. Masoller continuó diciendo “Los economistas tiene un desvío en hacer énfasis en los flujos y no en los stocks”, dijo Masoller. En ese sentido, indicó que si bien el gobierno incumplió con la meta déficit, “sobre cumplió” con la proyección de deuda.
Por otro lado, dijo que el gobierno hizo mucho en materia de infraestructura. Puso como ejemplo las inversiones de Antel de unos US$ 500 millones en dos años, ANCAP y también de la energía eléctrica. Asimismo, Masoller indicó que el poco avance del ferrocarril en un país chico tampoco fue un factor relevante. Por otro lado, descartó que el país atraviese una coyuntura de atraso cambiario. Dijo que el tipo de cambio se recuperó más de 20% en el último año y que el índice rentabilidad exportadora del BCU no refleja un deterioro. Respecto a la política de gasto, Masoller citó un informe del FMI demostró que una redistribución mejor del ingreso implica un crecimiento adicional de la economía de 0,5 puntos del PIB por año.
“Economía política”
Para de Haedo aplicar un ajuste gradual del déficit fiscal como plantean algunos de sus colegas “no es fácil” si tiene en cuenta un contexto económico adverso. “Hay un tema de economía política. La oportunidad de corregir es en los 100 primeros días de gobierno. Veremos si el ajuste es impuesto por el gobierno o por la realidad”, afirmó. Precisamente, a juicio de Oddone gane quien gane la elección (sin mayoría Parlamentaria) sería difícil pactar las correcciones fiscales que a su juicio son necesarias. Por tanto, a su juicio el déficit fiscal y la inflación serán variables que no se resolverán ese año
De Haedo recordó que el 70% del Presupuesto está “indexado” (ejemplo pasividades y transferencias). Además, de ese porcentaje el 55% está definidos por reglas rígidas y solo 44% con reglas flexibles. Para este experto, la próxima administración debería plantear un Presupuesto atado a más de un escenario. “Habrá que hacer una tarea más de reasignar que de aumentar gasto”, indicó. Frente a este planteo Masoller consideró como poco viable pensar en una “reasignación” del gasto porque la estructura del gasto es “muy rígida”. Al tiempo que recordó pensar en recortes de gastos de personal de confianza “son chirolas” porque apenas son 200 que representan unos US$ 10 millones. Un impacto similar tendría aplicar recortes sobre los gastos de las empresas públicas en publicidad.