Cuando interpretamos con datos estadísticos las consecuencias de las políticas sociales y económicas que aplica un gobierno podemos llegar a la falsa y tramposa conclusión que uno de los tres Mercedes Benz del vecino es nuestro.
En Uruguay, el Instituto Nacional de Estadística (I.N.E.), entre varios indicadores macroeconómicos, calcula mensualmente en que porcentaje los precios de una canasta de bienes y servicios varía y lo expresa con el Índice de Precios al Consumo, I.P.C.
Si el I.P.C. sube se dice que hay inflación y si baja hay deflación
Según el I.N.E. desde febrero del 2013 a febrero del 2014 la inflación fue del 9,82 %
El I.N.E. aplica un método de cálculo en el que a cada rubro de la canasta de bienes y servicios se le asigna una ponderación pareja para todo el mundo, no tiene en cuenta la disparidad en las franjas de ingresos de la población.
Con este método de cálculo se dice que los precios de la canasta subieron un 9,82 % parejo para todo el mundo, pero NO es así, porque los sectores de bajos ingresos concentran su consumo en rubros de supervivencia como son la alimentación, la vivienda y la salud
Veamos los rubros del I.N.E. y sus respectivas ponderaciones
Rubro Ponderación
1 Alimentos y bebidas no alcohólicas 26,0566 %
2 Bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes 4,2936 %
3 Vestimenta y calzado 5,3748 %
4 Vivienda 13,6778 %
5 Muebles, artículos para el hogar y su conservación 5,732 %
6 Salud 7,709 %
7 Transporte 10,1316 %
8 Comunicaciones 3,358 %
9 Recreación y cultura 6,4918 %
10 Educación 3,1421 %
11 Restaurantes y servicios de alojamiento 7,7021 %
12 Bienes y servicios diversos 6,3306 %
Base 100 Diciembre del 2010. Fuente I.N.E. Total: 100,00
Veamos los ingresos de la población
En el 2013, según el Instituto Cuesta Duarte las franjas de ingresos de 1 600 000 trabajadores era de:
800.000 ganaban menos de $ 14.000 nominales
500.000 de estos, ganaban menos de $ 10.000 nominales
160.000 de estos, ganaban menos de $6.000 nominales
En el B.P.S. de un total de 550. 000 jubilados y pensionistas:
385.000 ganan menos de $ 8.900 nominales
102000 de estos ganan $ 7160 nominales
Vemos que los trabajadores y pasivos del B.P.S. que ganan menos de $ 10.000 son aproximadamente 885.000 personas
Según el método de cálculo del I.N.E., el rubro Alimentación tiene una ponderación del 26,05% en la canasta de bienes y servicios, por lo que se le estaría asignado a los que ganan menos de $ 10.000 un gasto máximo para comer de $2605 por mes, $87 por día
La realidad nos dice que con $ 87 o menos por día una persona no come
Los porcentajes de gastos del I.N.E. para alimentación, vivienda, y salud, suman para todo el mundo el 47,45% del total, por lo que para los que ganan menos de $10000 significa gastar un máximo $4745 por mes para comer, pagar alquiler, luz, agua, gas, impuestos municipales, etc., más los gastos de salud. Imposible, un mundo irreal.
Si se tuviera en cuenta que diferentes ingresos determinan diferentes estructuras de gastos y por ende diferentes ponderaciones por rubro, el cálculo de la inflación para los sectores de menos ingresos que concentran sus gastos en rubros de sobrevivencia, sería mucho mayor.
También vemos que los precios relevados por el I.N.E. son al contado más I.V.A., y que no se tiene en cuenta el costo financiero de los préstamos al consumo.
En definitiva, el consumidor paga mucho más que los datos relevados por el I.N.E., quién no tiene en cuenta el costo financiero de lo que se consume a crédito.
El costo financiero es muy importante sobre todo en las familias de bajos ingresos.
El crédito al consumo familiar es del orden de los 3500 millones de dólares anuales y está sometido a tasas efectivas anuales que llegan en algunos casos al 100% mas I.V.A. cuando se computan los gastos administrativos que se le cobran.
La política fiscal, monetaria y cambiaria que aplica el gobierno es la responsable de la pérdida de poder adquisitivo de la población con menos ingresos
Son inflacionarios:
1. Aumento del circulante, se le llama agregado monetario al monto de dinero que dispone la población para gastar, si este aumenta hay más demanda y aumentan los precios
Este aumento se genera por:
a) aumento de los salarios sin aumento de la productividad
b) disminución de la desocupación, más gente tiene más dinero.
c) déficit fiscal, si el Estado gasta más de lo que recauda, la diferencia queda como circulante, agregado monetario inflacionario.
En el 2013 fue del 2,3% del PBI, U$S 1200 millones, se dice que es el 2,7% del PBI.
Este déficit se genera por:
* Decisión política de aumentar el gasto público por parte del gobierno, año electoral.
* bajar el IRAE del 30 al 25 %, por este concepto se recaudaron U$S 1500 en el 2013, con el IRIC a una tasa del 30 %, se hubieran recaudado U$S 1800.
* No pago de impuestos a las exportaciones, se exportó por U$S 9500 millones y se pagó O (cero) de impuestos, además en algunos casos se exporta hasta con devolución de IVA.
* Evasión fiscal.
* Aumento de los intereses de la deuda pública.
* Transferencia de fondos al BPS para cubrir lo que no se recauda por las Afaps.
* Exención fiscal por la ley de inversiones por U$S 1700 millones anuales, desde el 2007 año de vigencia de la ley, la exención fiscal es de U$S 10.000 millones.
2. No pago de impuestos a las exportaciones de bienes que se consumen en Uruguay. Este punto lo vimos también en el déficit fiscal.
Cuando se exporta sin detracciones y aumentan los precios internacionales la población tiene que pagar el precio internacional, ejemplo la carne.
A un producto que se exporta a 100, sin detracciones, medida de Vegh Villegas, si sube a 110, la población lo tiene que pagar 110, el precio internacional.
Ningún exportador va a querer perder vendiendo a menos del precio internacional.
Si a un producto que se exporta a 100 se le cobra un 15 % de impuesto, se le puede vender a 85 en el mercado local, mas barato y el exportador no pierde.
3. Oligopolio de los fijadores de precio, las grandes superficies-Supermercados.
4. Política monetaria y cambiaria del BCU.
Este punto es el relevante
Las herramientas que dispone el BCU para ejecutar la política monetaria son:
1. La tasa de referencia, TPM, tasa de política monetaria, si se sube o se baja la tasa que fija el valor del dinero, este se valoriza y desvaloriza frente a los bienes, servicios y otras monedas. Si se sube, el dinero vale más, se contrae el mercado, los precios no suben, y el peso se valoriza frente al dólar. Es una medida recesiva. Si se baja, ejemplo EE.UU., todo lo contario y es expansiva. En USA a esta tasa la bajaron a 0,25%, es la famosa FED.
2. Los encajes. Es el porcentaje que los bancos tienen que depositar como reserva en el BCU., no se puede tocar, no se puede prestar. Si se aumentan los encajes los efectos son los mismos que subir la tasa de referencia.
En los dos casos, si se sube la tasa y los encajes, sube la tasa de interés del crédito, el dinero vale más, se gasta menos, los precios no suben, pueden bajar, deflación. En el 2012 el BCU subió las tasas marginales de los encajes para que dejen de venir capitales a especular con operaciones Carry Trade, los bancos conseguían fondos a tasas bajas afuera y la colocaban a tasas altas acá. La hicieron toda.
3. Operaciones de mercado abierto. Es ni más ni menos que la emisión de deuda en pesos o en U.I. (pesos ajustados con la inflación). Los papeles que coloca son Letras de Regulación Monetaria, LRM, en pesos y en U.I. El BCU cuando coloca estas letras a los bancos locales, AFAPS casas de cambio, entes del estado, lo que hace es sacar circulante de plaza.
4. Operaciones de compra y venta de dólares, cuando el BCU sale a vender dólares saca dinero de circulación y hay menos dinero, se valoriza el peso, se contrala la inflación, el dólar baja de cotización. Efecto contrario si sale a comprar dólares.
La tablita 1978-1982, y la banda de flotación 1990-1992, se uso como anclaje antiinflacionario, controlando al dólar se controla la inflación porque insumos importados con un dólar más barato salen más baratos, ejemplo el petróleo y materias primas.
Veamos que podría pasar los próximos dos años
El año pasado el COPOM, Comité de Política Monetaria del BCU, anunció un cambio de estrategia en el control de la inflación.
Hizo pública que su política monetaria se iba restringir a controlar el llamado agregado monetario ampliado y que lo iba a hacer con la emisión de Letras de Regulación Monetaria en pesos y en U.I. (Pesos)
Las planillas del BCU nos dicen:
1. El BCU imprimió billetes y monedas en pesos por: $85.380 millones
Se le llama Base Monetaria
De esta cantidad colocó en plaza: $56.469 millones1*
Se le llama Emisión del BCU
La diferencia de estos 2 montos se quedó en las arcas del BCU
No es lo que está circulando, está circulando un monto mayor por el efecto multiplicador dinero que genera el Sistema Bancario.
De esta cantidad $13.423 millones 2*
Están en propiedad de los bancos
La diferencia entre lo emitido y lo que está en poder de los bancos es lo que tiene la gente en el bolsillo $ 43.046 millones 1*-2*
Por el efecto multiplicador del Sistema Bancario, el dinero que dispone la gente para gastar será:
Lo que tiene la población en elbolsillo $ 43.046 Monedas y billetes
más lo que está a la vista, cuenta corriente $67.796 Cheques
Medio de pago M1 $110.842
mas lo que está en caja de ahorro $44.578
Medio de pago M1´ $155420
O sea que el dinero que la gente dispone para gastar, el agregado monetario M1´, es la suma de lo que tiene la gente en el bolsillo, mas lo que está a la vista, cuenta corriente, cheques mas lo que está en cajas de ahorros, cajeros.
La estrategia del BCU consiste en controlar con la emisión de LRM esta cantidad, M1´.
Pero esta cantidad depende fundamentalmente de lo emitido: $56.469 millones 1*
Simultáneamente en el calendario de pagos del BCU vemos que este año entre capital e intereses el BCU tiene que cumplir en el mercado local, fundamentalmente con los bancos por 5.491 millones, de dólares que llevados a pesos son 22,72 dólar fondo 124.756 millones de pesos.
Al pagar esta cantidad es como emitir esta cantidad, el BCU al pagar deuda local vuelca esta cantidad al mercado por una cantidad que es casi dos veces y medio lo EMITIDO
EMITIDO: 56.469 millones de pesos
La mecha de una posible explosión inflacionaria estaría prendida
Frente a esta situación, los bancos igual no salen a comprar dólares y se van, fuga de capitales, sino que se aprovechan y en las licitaciones diarias de las letras de regulación monetaria que emite el BCU piden una tasa mucho más alta:16 %
Además se prevé una suba del dólar a nivel internacional.
El escenario internacional favorece al BCU porque las tasas en USA y el mundo están muy bajas actualmente, sino los bancos se pasarían a dólares (subiría el dólar) y se irían del país (fuga de capitales) (subiría de vuelta el dólar), buscando mejor rentabilidad
A una tasa del 16 % los intereses que pagaría el BCU podrían llegar a los U$S 1600 millones anuales.
Otra operación que posiblemente se realice es la compra de dólares por parte de BCU, comprando dólares se sacan pesos y hace bajar al dólar, nos quedaríamos sin o con menos blindaje para un posible cambio de escenario internacional al subir la tasa la FED yal reducir los estímulos por la compra de hipotecas y bonos de la Reserva Federal.
Las reservas se compraron con pesos prestados, se deben, nos están costando 700 millones de dólares al año y están colocadas afuera a tasas muy bajas.
Las reservas internacionales bajarían
La inflación tiene 2 efectos importantes:
1. Reduce el poder de compra a la población.
2. Afecta a la rentabilidad de la INVERSIONES
Una inflación fuera de control hace que la rentabilidad de las inversiones sea menor, a menor rentabilidad menor inversión, si cae esta el nivel de actividad también cae.
ES IMPOSIBLE CRECER SIN INVERSIÓN y ES IMPOSIBLE INVERTIR CON INFLACIÓN
EL PEOR DE LOS ESCENARIOS ES LA RECESIÓN CON INFLACIÓN, SE LLAMA ESTANFLACIÓN
En suma con la emisión de LRM a tasas altas, 16 % y con un buen stock de reservas internacionales, 16400 millones de dólares, la inflación y el dólar estarían bajo control al menos por causas LOCALES
Un cambio en el escenario regional e internacional, como está previsto nos perjudicaría
Inge Juan POLIDORO
fuente la Juventud 8/4/14